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服装纺织6月纺织服装消费增速回升在预料之中

发布时间:2019-08-24 00:51:19

服装纺织:6月纺织服装消费增速回升在预料之中 2011-07-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示5月,纺织服装消费增速放缓,在通胀高位运行的背景下,目前产品价格的上涨能抵消需求疲软带来的影响,从中期趋势性来看,我们认为未来纺织服装消费增速呈现振荡缓慢下滑趋势。6月不少企业反映销售转好,这在我们预料之中,正好符合增速振荡缓慢下滑的判断。

从行业运行角度来看,即使棉价目前处于下行趋势,在人力成本上行等各方面因素的制约下,加之制造企业消化库存的影响,终端产品的价格下调空间有限,这将在一定时间内上抑制消费者的消费需求;随着棉价下滑,终端价格停止上涨,今年年底前后,市场可能实现量价转换,即销量缓慢回升、同期价格停止上涨,但届时能否真正实现还需要观察。此外,8/9月,大量品牌服装企业将召开明年春夏装订货会,如果7-8月销售如我们预期那样,没有一季度时火爆,则订货会增速超预期可能性不大。总之, 季度,国内纺织服装消费市场相对平稳,缺乏提升业绩预期的动因。由于估值不高,我们认为纺织服装零售板块近期仍以防御为主。

投资建议我们的投资主线:主线一聚焦于规模小的快速成长型企业,如罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺等;主线二坚守价值投资型企业,如伟星股份、七匹狼、森马服饰、九牧王等。此外,对于生产制造型企业,我们建议关注烟台氨纶。原材料价格波动企稳后,也将带来相应的投资机会。

行业及公司要闻点评行业要闻点评:中国6月份制造业PMI为50.9%,纺织业低于50%。纺织业低于50%,反应出纺织业目前情况并不乐观。

近期行业敏感点:棉价再度下跌。完全符合我们之前预期,未来棉价可能降至2万左右,4季度才有可能企稳。

下周关注要点:信息真空期,继续关注出口退税可能的变化、出口数据的变化和国内纺织服装消费市场变化。

公司要闻:富安娜上半年业绩预告修正公告,由之前的预计同比增长 0-50%上调为增长70-90%。主要原因为市场情况很好,以及公司低价储备原料所致。我们一直看好家纺市场和富安娜发展前景。

原材料价格波动棉价:近期受国内政策、国际供给端产量超预期的影响,棉价下滑趋势明显:本周COTLOOKA(FE)周末价格环比再跌1. 7%,周均价环比跌幅1.55%;棉花 28价格指数本周末价格环比下降1.52%。棉价下跌完全符合预期,可能降至2万左右,4季度才有可能企稳。

化纤:受制于下游产销的压力,在棉价下跌的带动下:粘胶短纤价格本周继续下跌,周平均价格环比跌幅为2. 0%,跌至18 00元;氨纶40D本周价格稳定在46000元。

棉价的走势及化纤的波动充分表明了高价原料对需求,主要是国外需求的抑制明显。我们认为未来棉价在2-2.5万元区间波动可能性较大,但不能排除跌破2万的可能。

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