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中国电信狂砸730亿元吹响FTTH号角

发布时间:2019-07-17 19:29:07

  2011年4月2日消息,中国电信11年资本开支符合预期。中国电信本日召开年报事迹发布会,同时公布2011年资本开支计划,总投资额730亿人民币,同比上升4%,符合预期。其中,上市公司11年资本开支计划500亿元,主要用于建设,同比上升16%。集团公司11年无线投资230亿元,同比下落-15%。

  中电信吹响号角,预计带动11年光接入装备需求增长72%。(1)中电信 三年城市化 目标,11年计划新增(FTTH)覆盖到达3000万个家庭,对应约1000万FTTH新增用户,而10年中国电信全年新增宽带用户仅1200万。(2)接入方式由FTTB(光纤到楼)变成FTTH()后,本来多户同享的光接入装备变为一户独享,预计将大幅拉升11年光接入装备需求至同比增长72%,而中兴通讯估计可保持份额45%。

  预计中兴年收入保持30%增长:、终端高成长,无线持平。(1)伴随着电信大力发展FTTH,联通、移动加大宽带投入,预计公司光通信收入将保持50%左右的高增速。(2)终端业务由于国内运营商大量定制机需求,和海外市场扩张,预计可维持40%增长。(3)无线设备收入持平:国内下滑-10%(运营商投资下落),国外上升10%(拉动、印度恢复、欧洲获得实质性定单)。(4)预计年公司收入可保持30%增长。

  CAGR上台阶,重申 买入 :(1)公司年收入保持30%增长,通过范围效应实现费用率下落,并拉动利润CAGR43%。(2)公司年CAGR47%,PE倍,年CAGR33%,PE倍震荡。预计年CAGR将上台阶至43%,当前21倍PE刚回到估值区间的底部而非顶部,合理估值30倍,目标价43.8元,重申 买入 评级。

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  (Valiant)

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